美联储三年多来首次加息，影响几何？解读来了

美联储16日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点，到3.75%至4%。这一决定符合市场此前预期，为2023年7月底以来美联储首次加息。

加息预期不断升温

美联储在声明中表示，通胀依然高企，当日的货币政策决定将为通胀更快回落到2%的目标提供支持。

近期能源价格上涨和美国国债收益率走高让美联储面临显著压力，市场对美联储加息预期不断升温。

美联储当日发布的经济预测摘要显示，美联储官员小幅上调对今年通胀和经济增长的预期，对今年失业率预测的中值则从6月的4.3%降至4.1%。对今年联邦基金利率的预测中值从6月的3.8%升至4.1%，对2027年和2028年的联邦基金利率预测中值则均升高50个基点。

美联储从2022年3月至2023年7月进行11次加息以应对新冠疫情后出现的高通胀。随着经济降温，美联储转而从2024年9月至2025年12月实施6次降息，今年1月至7月则连续5次选择维持利率不变。

加息以应对通胀

东方金诚研究发展部高级副总监白雪认为，美联储本次时隔三年重启加息25个基点，核心原因是美国通胀形势的再度反弹，以及美联储维护其政策公信力的需要。

首先，美伊冲突持续的背景下，美国通胀压力加大是直接导火索——最新公布的美国8月CPI同比上涨3.4%，核心CPI环比上涨0.3%，超出市场预期并创下4月以来最大单月涨幅，通胀回落进程中断，整体水平仍大幅偏离政策目标。

其次，就业市场的韧性为本次加息提供了政策空间。美国劳动力市场保持供需相对平衡，失业率维持低位，经济整体呈现温和增长，AI投资等领域的扩张支撑了经济韧性，使得美联储无需过度担忧加息冲击就业。

最后，美联储内部鹰派共识持续强化，7月议息会议已有3位票委反对维持利率、主张加息。美联储主席沃什在杰克逊霍尔全球央行年会已明确表态通胀底层趋势未实质改善。在8月通胀数据超预期、市场已经充分定价9月加息的情况下，美联储需要通过实质性的加息行动向市场释放抗通胀决心，避免通胀预期脱锚，维护货币政策公信力。

对于A股市场影响有限

“加息靴子落地，意味着利空出尽。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，无论这次是加息还是按兵不动，实际上在之前市场的调整中都已比较充分地释放了风险，所以9月16日A股市场反而出现了大幅反弹的走势，一改之前持续的调整。三季度A股市场经过调整，以芯片、算力为代表的AI科技板块明显回落。

他认为，这次加息对于美国股市、债市乃至黄金价格都形成了短期不利的影响。但是考虑到之前加息被市场充分预期，所以影响相对来说还是短暂的。这次加息并不代表着会刺破美股科技泡沫，后续还需要进一步观察。

加息可能会导致美债收益率上升，从而吸引资金从新兴市场流向美债，影响到新兴市场的表现。美联储加息可能会影响汇率，出现波动。在当前的经济环境之下，中国跟进加息的可能性很小，所以对于A股市场的影响就相对比较有限。

加息后，黄金会怎么走？白雪认为，加息后黄金价格短期内将承压震荡，但中长期仍有支撑。短期来看，加息落地前市场已提前计价收紧预期，美元指数走强、美债实际利率上行会提升黄金的持有机会成本，金价整体承压，9月上旬国际金价月内累计跌幅已超2.3%。若本次加息伴随鹰派指引，释放后续仍有加息空间的信号，金价可能还会进一步下探。

中长期来看，黄金的支撑因素并未改变。中东地缘政治冲突、美国债务带来的财政与货币信用担忧、全球央行持续购金，以及通胀长期高于目标带来的对冲需求，都会对金价形成底部支撑，大幅下行空间有限。后续金价的方向切换，核心取决于通胀回落速度与美联储政策转向的时点。若后续经济下行信号显现、美联储开启宽松周期，金价将开启明确的上行通道。

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来源：北京日报客户端

记者：潘福达,孙杰